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基金從業:股權投資基金第5章17個必背真題考點

作者:233網校-科科 2021-10-13 17:09:18
導讀:第五章是股權投資基金的重點章節,在今年3月的考試中分值占比甚至達到驚人的26%。

【考點1】投資交易流程

(1)項目開發與篩選

(2)初步盡職調查

(3)項目立項

(4)簽訂投資框架協議

(5)盡職調查

(6)投資決策

(7)簽訂投資協議

(8)投資交割

【考點2】盡職調查*5

主要內容

業務盡職調查

①企業基本情況;②管理團隊;③產品/服務;④市場;⑤發展戰略;⑥融資運用;⑦風險分析。

法律盡職調查

①歷史沿革問題;②主要股東情況;③高級管理人員;④重大合同;⑤訴訟及仲裁;⑥稅收及政府優惠政策。

財務盡職調查

①會計政策與會計估計;②財務報告及相關財務資料;③財務比率分析;④納稅分析。

作用

①價值發現;②風險發現;③投資決策輔助。

【考點3】創業投資估值法的概念

(1)應用:目標公司處于創業早期,利潤和現金流均為負數,未來回報很高,單存在高度不確定性。

(2)步驟

①估計目標公司在股權投資基金退出時的股權價值

②計算當前股權價值

③估計股權投資基金在退出時的要求持股比例

④估計股權稀釋情況,計算投資時的持股比例

【考點4】相對估值法-企業價值/息稅前利潤倍數法

企業價值(EV)=EBIT×(EV/EBIT倍數)

息稅前利潤(EBIT)=凈利潤+所得稅+利息

【考點5】企業自由現金流折現模型*2

 

EV:企業價值

FCFFt:第t期的企業自由現金流

n:詳細預測期數

WACC:加權平均資本成本

TV:企業自由現金流的終值

【考點6】企業價值等式*2

企業價值+現金=股權價值+債務

企業價值=股權價值+凈債務

【考點7】重置成本法

概念:重置成本法是用待評估資產的完全重置成本(重置全價)減去其各種貶值后的差額作為該項資產價值的評估方法。

計算:待評估資產價值=重置全價-綜合貶值

待評估資產價值=重置全價×綜合成新率

【考點8】競業禁止條款

概念:股權投資基金要求目標公司通過保密協議的或其他方式確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業務有競爭的職位。同時,在離職后一段時期內,不得加入與本公司有競爭關系的公司或從事與本公司有競爭關系的業務。

形式:法定競業禁止、約定競業禁止

【考點9】反攤薄條款-完全棘輪條款*2

(1)完全不考慮下一輪新發行股權的數量,只是簡單的對比后輪融資與前輪融資的價格差異。

(2)完全棘輪條款使公司經營不利的風險很大程度上完全由企業家來承擔了,對作為創始股東的企業家有重大影響。

【考點10】回售權條款*2

概念

滿足協議約定的特定觸發條件時,股權投資基金有權將其持有的全部或部分目標公司股權以約定的價格賣給目標公司創始股東或創始股東指定的其他相關利益方。回售權條款是有利于投資者的條款,只有當發生不利于投資者的事件時投資者才會行使此權利。

觸發條件

①業績不達標;

②未及時改制/申報上市材料/實現IPO;

③原始股東喪失控股權;

④高管出現重大不當行為。

主要功能

①通過行使回售權達到估值調整的目的;

②回售權條款也是在約定的觸發條件發生時,保障股權投資基金的投資具有一定流動性,并得以獲得暢通的退出渠道的重要手段。

【考點11】拖售權條款

有第三方向股權投資基金發出股權收購要約,且股權投資基金接受該要約,則其有權要求其他股東一起按照相同的出售條件和價格向該第三方轉讓股權。

【考點12】董事會席位條款

董事會席位條款指的是在投資協議中股權投資基金和目標公司之間約定董事會的席位構成和分配的條款。

【考點13】優先認購權

目標公司未來發行新的股份或者可轉換債券時,股權投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優先認購權利。優先認購權使股權投資基金可以在未來公司增加發行股份時,保護其股權比例不被稀釋。

【考點14】估值調整條款

為了保護投資者利益,在股權投資協議中約定估值調整條款。如對賭協議,即在一定期限之后如果企業未能完成一定指標,投資者會獲得一定補償,來彌補其由于企業的實際價值降低所受的損失。可以是條款形式也可以是專門的協議形式。

觸發條件:目標公司的實際業績未達約定目標/發生特定事件。

【考點15】投資協議條款-保護性條款

(1)保護性條款是指股權投資基金為保護自身利益而設置的要求目標公司在執行某些可能損害投資者利益或對投資者利益有重大影響的行為時,需取得投資者同意的條款。

(2)保護性條款針對的通常是涉及投資者經濟利益或者公司控制權的重大事項。

【考點16】投資協議的保密條款

指除依法律或監管機構要求的信息披露外,投融資雙方對在股權投資交易中知悉的對方商業秘密承擔保密義務,未經對方書面同意,不得向第三方泄露。

【考點17】第一拒絕權條款

目標公司的其他股東欲對外出售股權時,作為老股東的股權投資基金在同等條件下有優先購買權。

對于很多考友來說,學習基金從業的難度并不在于單個知識點的掌握上,而在于綜合的理解和運用上。但基金從業考試題量大,如果我們沒有對知識點有一個綜合的把握,在考試時可能就會出現信息提取失敗的問題。股權投資基金計算題多,難度比較大,大家如果是考這一科可以報班進行學習。

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